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轉載于深交所

深交所投教| 財務報表中的勾稽關系

深交所投教中心?深交所?8月9日

編者按：大數(shù)據(jù)時代下，如何從財務視角讀取事物本質，并借此為投資成功率增添籌碼，是投資者面臨的一項重要問題。為了幫助投資者提高財務專業(yè)知識水平，提升財務分析和判斷能力，深交所投教中心特別推出“財務知識一點通”系列投教文章，本篇為第八篇，供廣大投資者參考。

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上市公司三大財務報表——資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表——之間存在著密切的邏輯關系。我們可以通過三大財務報表之間的勾稽關系來解密上市公司的經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)潛伏于局部的細節(jié)，幫助我們進行投資決策。

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凈利潤一直是財務報表中備受矚目的“明星”。凈利潤不僅反映了上市公司的盈利情況，更是一些連續(xù)虧損的上市公司或IPO企業(yè)的“生死線”。圍繞著“把凈利潤做好”這個主題，部分上市公司會通過一些合規(guī)或者打擦邊球的手段（如放松信用政策以減少應收賬款的壞賬準備、變更會計估計以調節(jié)企業(yè)利潤等），來美化財務報表。面對這些財務信息，投資者如霧里看花，往往難以把握。如何在紛繁蕪雜的財務信息中找到“魔鬼的細節(jié)”？讓我們從利潤表出發(fā)，梳理一下財務報表間的勾稽關系，看看如何發(fā)現(xiàn)財務報表中的“疑點”。

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?一、利潤表和資產負債表

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利潤來源于收入，收入減去成本費用，就得到利潤。這，就是利潤表的基本。

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資產負債表上的資產是可以為企業(yè)帶來收入的，同時，企業(yè)在使用這類資產過程中，其耗用又會令資產逐步轉化為利潤表中的成本費用。以比較常見的資產——固定資產為例，當使用固定資產進行生產活動時，一方面其生產出產品，進而通過銷售產生收入；另一方面，固定資產的賬面價值以折舊方式在資產負債表上逐步減少，而相應金額則以折舊費用的形式出現(xiàn)在利潤表的成本或費用中。

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這類勾稽關系能幫助投資者分析財務報表上的變動是否合理，進而識別企業(yè)利潤中的水分。例如，企業(yè)持續(xù)增加固定資產投資，并同時在其資產負債表和利潤表上呈現(xiàn)出固定資產原值和凈利潤的上升時，若投資者沒有發(fā)現(xiàn)固定資產的折舊費用與收入同比例增長，那么可能需要關注企業(yè)的折舊費用是否合理、企業(yè)是否可能通過調整固定資產折舊政策來減少當期確認的折舊費用、企業(yè)通過固定資產投入所擴大的盈利規(guī)模是否合理等等。

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我們還可以通過上述例子舉一反三，比如收入增長與應收賬款增長是否同步、預收賬款變化與收入變化是否存在異常等等。

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二、利潤表和現(xiàn)金流量表

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利潤表和現(xiàn)金流量表都是期間的報表。通過這兩張報表，投資者可以從利潤與現(xiàn)金流兩個不同維度來觀察評估企業(yè)的賺錢能力。

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舉個例子，假設甲、乙兩家企業(yè)從同一年開始經(jīng)營，而且利潤表的大致情況基本相同：收入一億元、費用八千萬元、凈利潤兩千萬元。但是，從現(xiàn)金流量表來看，甲企業(yè)通過賒銷方式進行銷售，也就是說先賺利潤，后收錢，所以其經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流較少；而企業(yè)乙要求款到交貨，那么其現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流就要明顯好于企業(yè)甲。對于這兩家從利潤表上看似一致的企業(yè)，由于現(xiàn)金流量表的不同表現(xiàn)，投資者更為青睞哪家企業(yè)，相信不用贅述。

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我們也可以把視野拉長，通過一段連續(xù)的期間，比如兩到三年來繼續(xù)分析利潤表和現(xiàn)金流量表。如果企業(yè)的業(yè)務模式?jīng)]有發(fā)生大的變化，其收入的規(guī)模和經(jīng)營現(xiàn)金流入的規(guī)模應該是匹配的。如果一家企業(yè)收入表現(xiàn)為“穩(wěn)定”的增長，而經(jīng)營現(xiàn)金流入并沒有隨著收入的增長而增長，那么投資者就要分析企業(yè)經(jīng)營情況，來判斷該企業(yè)是否通過一些財務手段，如主觀計提減值準備、變更會計估計等“美化”了財務報表。

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利用財務報表勾稽關系，發(fā)現(xiàn)“魔鬼的細節(jié)”，規(guī)避投資“雷區(qū)”，這是我們每一個理性投資者的必修課。當然，現(xiàn)實情況往往錯綜復雜，需要我們更多的智慧及經(jīng)驗累積去琢磨其中奧妙。下一期，我們會進一步解讀上市公司審計報告，敬請關注。

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（畢馬威華振會計師事務所朱昕諾、楊瑾璐供稿）

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